里昂發表研究報告，指2025年第二季智能手機市場銷售表現可觀，出貨量在持續的宏觀挑戰和關稅波動下按年增1%。iPhone出貨量在2025年第二季年增1.5%，達到4,640萬台，新興市場的強勁雙位數增長抵消了中國市場1%的下降。2025年上半年iPhone出貨量年增6%，達到1.04億台。里昂認為關稅不確定性已大致反映在個股價格中，蘋果(AAPL.US)供應鏈的估值看起來具有吸引力。里昂看好智能手機供應鏈中的瑞聲科技(02018.HK)、舜宇光學科技(02382.HK)、小米-W(01810.HK)和立訊精密(002475.SZ)。
里昂表示，根據市場研究機構IDC的初步數據，2025年第二季全球智能手機出貨量年增1%，達到2.952億台，實現自2023年第三季以來連續八個季度增長。此外，里昂認為，經濟不確定性傾向於壓縮安卓市場低端需求，這部分市場對價格最敏感，消費者在此市場中將智能手機的支出優次降低。
報告又指出，因補貼未能刺激需求，2025年第二季中國智能手機出貨量下降。雖然618電商節在賣出方面表現成功，但原始設備製造商(OEM)和渠道合作夥伴利用促銷活動清庫存，而非增加出貨量。
手機方面，蘋果在2025年第二季出貨量按年增1.5%，達到4,640萬台，全球市場份額基本穩定在15.7%；並注意到蘋果在618促銷期間為第一品牌。儘管中國市場出貨量年減1%，但新興市場的強勁雙位數增長抵消了這一影響，推動蘋果在2025年第二季全球增長1.5%。
小米在2025年第二季出貨量年增0.6%，達到4,250萬台，全球市場份額基本穩定在14.4%。
三星在2025年第二季出貨量年增7.9%，達到5,800萬台，全球市場份額年增1.3個百分點至19.7%，受其新款Galaxy A36和A56產品的銷售推動，這些產品為中端設備引入了人工智能功能。
里昂對智能手機供應鏈相關股票的投資評級及目標價表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
瑞聲(02018.HK)|高度確信跑贏大市｜66.1元
立訊精密(002475.SZ)|跑贏大市｜44.1元人民幣
三星電子(005930.KS)|跑贏大市｜73,000韓圜
舜宇(02382.HK)|跑贏大市｜88.7元
小米-W(01810.HK)|高度確信跑贏大市｜69元
(hc/da)~
阿思達克財經新聞
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| 法興精選 |
| 正股及類別 |
產品編號 |
行使價(收回價) |
價格 |
實際槓桿 |
| 小米 (購) |
15358 |
68.05 (-) |
0.089 |
5.0 倍 |
| 小米 (購) |
15359 |
63.93 (-) |
0.100 |
5.1 倍 |
| 小米 (購) |
14470 |
61 (-) |
0.107 |
5.3 倍 |
| 小米 (購) |
14839 |
55.05 (-) |
0.105 |
7.1 倍 |
| 小米 (沽) |
14219 |
46.45 (-) |
0.078 |
3.2 倍 |
| 小米 (沽) |
16080 |
38.53 (-) |
0.041 |
3.5 倍 |
| 小米 (牛) |
54565 |
55.1 (55.5) |
0.028 |
20.6 倍 |
| 小米 (牛) |
69255 |
53.1 (53.5) |
0.050 |
11.5 倍 |
| 小米 (熊) |
57008 |
63.9 (63.5) |
0.054 |
10.7 倍 |
| 小米 (熊) |
54560 |
61.2 (60.8) |
0.032 |
18.0 倍 |
| 瑞聲 (購) |
17227 |
54.04 (-) |
0.126 |
3.0 倍 |
| 瑞聲 (購) |
13937 |
52.88 (-) |
0.059 |
4.8 倍 |
| 舜光 (購) |
15361 |
95.93 (-) |
0.060 |
4.5 倍 |
| 舜光 (購) |
13939 |
89.5 (-) |
0.075 |
4.3 倍 |
| 舜光 (沽) |
13656 |
58.83 (-) |
0.069 |
4.1 倍 |
| 舜光 (牛) |
55606 |
64.5 (66.5) |
0.125 |
6.1 倍 |
| 舜光 (牛) |
61541 |
58.5 (60.5) |
0.185 |
4.1 倍 |
| 蘋果 (購) |
10614 |
236 (-) |
0.081 |
11.1 倍 |
| 蘋果 (沽) |
10678 |
170 (-) |
0.089 |
6.1 倍 |
